Gây Quỹ: Tại sao Bittensor (TAO) thu hút các nhà đầu tư tiền điện tử
Tóm tắt nhanh Đây là một đoạn trích từ ấn bản thứ 27 của The Funding — ấn bản kỷ niệm một năm — được gửi đến các thuê bao của chúng tôi vào ngày 4 tháng 5. The Funding là một bản tin hai tuần một lần do Yogita Khatri, thành viên biên tập lâu năm nhất của The Block, viết. Để đăng ký nhận bản tin miễn phí, nhấp vào đây.
Gần đây, có một sự gia tăng đáng chú ý trong các cuộc thảo luận về Bittensor. Token gốc của nó, TAO, đã tăng khoảng 60% trong tháng qua. Một quỹ lỏng tập trung vào Bittensor đã âm thầm ra mắt vào tháng Tư. Barry Silbert của Digital Currency Group đã gợi ý rằng TAO có thể là Bitcoin tiếp theo trên podcast của The Block vào đầu tuần này. Và một số quỹ tiền điện tử đã nắm giữ các vị trí lớn trong TAO. Thêm vào sự phấn khích ngày càng tăng xung quanh AI phi tập trung, và Bittensor đột nhiên trở lại tâm điểm. Tôi đã nói chuyện với các nhà đầu tư và nhà xây dựng để hiểu điều gì đang thúc đẩy động lực này — và điều gì có thể xảy ra tiếp theo.
Cốt lõi của Bittensor là một nền tảng được xây dựng xung quanh các động lực khuyến khích. Mọi người đóng góp trí tuệ bằng cách giúp các hệ thống AI cải thiện và kiếm được token TAO dựa trên mức độ hữu ích của công việc của họ. Càng đóng góp nhiều giá trị, họ càng được thưởng nhiều. Nó mở cửa cho bất kỳ ai và được thiết kế để điều phối AI một cách không cần cấp phép.
Câu chuyện rộng hơn về crypto-AI hoặc AI phi tập trung bắt nguồn từ ý tưởng rằng AI quá mạnh để bị kiểm soát bởi các tác nhân tập trung như OpenAI hoặc các quốc gia. Và đó là nơi mà vị trí của Bittensor bắt đầu gây tiếng vang. "Một trong những câu chuyện mạnh mẽ nhất tại Token2049 Dubai là, một lần nữa, sự giao thoa giữa AI và blockchain," Joscha Kuplewatzky, quản lý đầu tư tại Wintermute Ventures, người đã tham dự sự kiện vào đầu tuần này, cho biết. "Trong ngắn hạn, điều này là tích cực cho TAO vì các nhà đầu tư có thể muốn tiếp xúc chỉ số với không gian AI crypto có thể mua TAO như một đại diện. Trong trung và dài hạn, Bittensor có thể được kỳ vọng sẽ hưởng lợi cấu trúc từ sự gia tăng các dự án AI này nếu chúng ra mắt dưới dạng các subnet." Kuplewatzky từ chối tiết lộ liệu Wintermute Ventures có phải là nhà đầu tư vào TAO hay không.
Điều gì đã thay đổi — và tại sao các nhà đầu tư đang chú ý nhiều hơn bây giờ
Bittensor đã tồn tại từ năm 2021, nhưng những phát triển gần đây đã mang lại cho nó nhiều sự chú ý hơn. Một trong những chất xúc tác chính là nâng cấp Dynamic TAO (dTao) vào tháng Hai, giới thiệu các token "alpha" cho các subnet hoặc ứng dụng được xây dựng trên Bittensor — tất cả vẫn được định giá bằng TAO. "Các subnet và đặc biệt là dTao đã là những nâng cấp nền tảng và hoàn toàn thay đổi động lực thị trường cho Bittensor, trong khi vẫn giữ nguyên trò chơi nơi mọi con đường đều dẫn đến TAO," Mitch Boom, đồng sáng lập của Taofu, người được biết đến với tên Axilo trên X, cho biết. Taofu đang xây dựng một bệ phóng subnet Bittensor và nền tảng token hóa để giúp các chủ sở hữu subnet huy động vốn mà không cần bán các token alpha của họ.
Một động lực khác của sự chú ý: Bittensor đã triển khai khả năng tương thích với Ethereum Virtual Machine (EVM) vào cuối năm 2024, giúp các nhà phát triển dễ dàng xây dựng trên mạng lưới hơn. Và vào tháng Hai, việc niêm yết TAO trên Coinbase đã tăng thêm tính thanh khoản và sự chú ý.
Khi tài trợ cho crypto-AI nóng lên, với các dự án như Nous Research, Sentient và Sahara AI gần đây đã huy động được khoảng 200 triệu đô la cộng lại, hầu hết các dự án này tập trung vào các thị trường AI đơn lẻ như suy luận hoặc tính toán. Ngược lại, Bittensor đang định vị mình như một lớp điều phối cho tất cả. Mặc dù đã huy động được vài trăm triệu đô la cộng lại, các dự án này đã vận chuyển và tạo ra giá trị "mà thậm chí không chạm đến bề mặt của những gì Bittensor đã sản xuất," Joseph Jacks, người sáng lập và đối tác chung của OSS Capital, một nhà đầu tư vào TAO và Nous Research, cho biết. "Bittensor chưa huy động được một đô la nào từ vốn đầu tư mạo hiểm."
Jacks lập luận rằng đây không phải là những đối thủ thực sự của Bittensor — và nhiều trong số họ thực sự nên trở thành các subnet trong hệ sinh thái của nó và trở thành các công ty lớn hơn. Ông chỉ ra Chutes — một subnet tính toán AI không máy chủ được xây dựng bởi Rayon Labs đã xử lý gần 2 nghìn tỷ mẩu văn bản trong vài tháng kể từ khi ra mắt — như một ví dụ. "Nếu subnet này được định giá như một startup như Anthr
Opic hoặc Cohere hoặc Mistral, có thể sẽ đáng giá 10 tỷ đô la, có thể là 15 tỷ đô la," ông nói.
Jacks không chỉ ủng hộ TAO với tư cách là một nhà đầu tư. Công ty khác của ông, Latent Holdings, đang xây dựng các công cụ hệ sinh thái như TAO.app (một công cụ theo dõi chỉ số) và TAO Hash, một mạng con nhằm phân cấp tỷ lệ băm của Bitcoin. "Bittensor đối với chủ nghĩa tư bản giống như Bitcoin đối với tiền pháp định," Jacks nói.
Bittensor thường được so sánh với Bitcoin bởi những người ủng hộ nó, chủ yếu do nguồn cung cố định 21 triệu token, cơ chế giảm một nửa và tinh thần không cần sự cho phép của họ. Nhưng so sánh đó là một "sự đơn giản hóa quá mức và không thực sự công bằng với cả hai," Kuplewatzky của Wintermute nói. Ông cũng lưu ý rằng hành động giá của TAO phù hợp hơn với các token Layer 1 khác, điều này cho thấy các nhà đầu tư đang xem TAO như một token hệ sinh thái, không phải là một kho lưu trữ giá trị như bitcoin.
Rủi ro lớn: chất lượng và tăng trưởng của mạng con có thể làm hoặc phá vỡ Bittensor
Tương lai của Bittensor phụ thuộc vào việc liệu các mạng con có thể tạo ra các ứng dụng có sức hút thực sự hay không. "Rủi ro cơ bản lớn nhất đối với Bittensor là các mạng con riêng lẻ không đạt được sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường," Tekin Salimi, người sáng lập và đối tác quản lý của dao5 và trước đây là đối tác chung tại Polychain Capital, nói. "Để Bittensor thu hút một lượng người dùng quan trọng, một số mạng con của nó cần tạo ra lợi nhuận để có thể tồn tại mà không cần dựa vào trợ cấp dưới dạng lạm phát TAO."
Dao5 là một trong những người ủng hộ TAO sớm nhất, cùng với DCG và Polychain — những người nắm giữ được cho là trị giá hơn 50 triệu đô la, 100 triệu đô la và 200 triệu đô la, tương ứng, khoảng một năm trước. Hiện nay, DCG là người nắm giữ TAO lớn nhất, với khoảng 500,000 TAO — khoảng 2.4% tổng cung — trị giá khoảng 175 triệu đô la, theo Jacks của OSS Capital. DCG không ngay lập tức trả lời yêu cầu bình luận của The Block.
Đáng chú ý, dao5, DCG và Polychain đều vận hành các trình xác thực Bittensor — bao gồm dao5 thông qua thực thể tao5 của nó và DCG thông qua công ty con Yuma của nó. "Bittensor là một trong những vị trí có niềm tin cao nhất của chúng tôi và chúng tôi mong muốn hỗ trợ mạng lưới trong nhiều năm tới," Salimi nói.
Robert Myers, CEO của Manifold Labs tập trung vào hệ sinh thái Bittensor, một cựu nhân viên của Bittensor và là một trong những người nắm giữ TAO lớn nhất, cũng nói rằng phần lớn sức mạnh dài hạn của mạng lưới phụ thuộc vào các yếu tố cơ bản của các mạng con của nó. "Phải có nội dung đằng sau các mạng con để nó có thể duy trì lâu dài" Myers nói, người cũng tiết lộ rằng ông bắt đầu khai thác TAO vào tháng 1 năm 2021 với tư cách là người khai thác đầu tiên ngoài các nhà đồng sáng lập Bittensor Jacob Steeves và Ala Shaabana sau đó ngừng khai thác vào giữa năm 2024.
Các thợ mỏ của Bittensor cũng quan trọng. Nếu các thợ mỏ tìm thấy các ưu đãi tốt hơn ở nơi khác, mạng lưới "sẽ mất hiệu suất," Sami Kassab, đối tác quản lý của Unsupervised Capital và trước đây của OSS Capital và Crucible Labs, nói. "Giống như Solana và Ethereum đã thắng với các nhà phát triển, lợi thế của Bittensor là các thợ mỏ của nó — những nhà điều hành ưu tú làm cho nó đáng để xây dựng. Mất họ, và bánh đà sẽ dừng lại," ông nói.
Unsupervised Capital, gần đây đã ra mắt một quỹ lỏng tập trung vào Bittensor, được hỗ trợ bởi Crucible Labs, được thành lập bởi đồng sáng lập Bittensor Shaabana và David Lawee của CapitalG, Kassab nói. Mục tiêu của quỹ là tích lũy thêm TAO cho các đối tác hạn chế của nó, ông nói thêm.
"Chúng tôi làm điều đó bằng cách đầu tư vào các mạng con nơi chúng tôi thấy lợi thế bất đối xứng — tìm kiếm các token bị định giá sai, ủng hộ các đội ngũ chưa được khám phá với lợi thế thực sự, và nghiêng về các thị trường nơi AI phi tập trung có thể chiến thắng," Kassab lưu ý.
Cược mà các nhà đầu tư Bittensor đang thực hiện là các ứng dụng đột phá sẽ xuất hiện và các đội ngũ mạng con sẽ nâng cấp — một xu hướng đã thấy rõ, theo một số người. "Trong năm qua, chất lượng nhà phát triển đã trở nên mạnh mẽ hơn rất nhiều," Max Bronstein, một người ủng hộ TAO sớm và cựu nhà đầu tư của Coinbase Ventures, nói. "Tôi đang mong chờ thấy xu hướng đó tăng tốc khi nhiều nhà xây dựng tham gia vào hệ sinh thái và tài trợ dễ dàng hơn được cung cấp cho họ."
Boom của Taofu đã phản ánh cảm xúc đó, khi nhớ lại sự kiện đầu tiên của Bittensor, Endgame, được tổ chức tại Austin vào cuối tháng trước. "Tâm lý của những người xây dựng xung quanh Bittensor rất vững chắc — và không khí trong sự kiện thật tuyệt vời."
Cũng như nhiều phần của tiền điện tử: cơ sở hạ tầng đã có. Các ứng dụng? Vẫn đang tải.
