Các nhà phân tích vẫn lạc quan về kế hoạch vốn 'tăng tốc' trị giá 84 tỷ USD của Strategy để mua bitcoin

Cổ phiếu của Strategy (mã MSTR) đang giao dịch cao hơn vào thứ Sáu sau khi công ty kho bạc bitcoin tăng cường "Kế hoạch 21/21" với "Kế hoạch 42/42" mới để đẩy nhanh việc mua tiền điện tử lớn nhất thế giới.

Strategy đã báo cáo kết quả tài chính quý đầu tiên vào chiều thứ Năm, không đạt được ước tính về thu nhập và doanh thu chủ yếu do các khoản lỗ chưa thực hiện trên các khoản nắm giữ bitcoin của mình, đây là lần đầu tiên phản ánh các thay đổi kế toán giá trị hợp lý của FASB đối với bitcoin được giữ trên bảng cân đối kế toán của công ty.

Trong cuộc gọi hội nghị về thu nhập, Strategy đã công bố Kế hoạch 42/42 theo đó họ dự định huy động tổng cộng 84 tỷ đô la — hoặc khoảng 42 tỷ đô la mỗi loại thông qua vốn cổ phần phổ thông và công cụ thu nhập cố định đến năm 2027 — để tài trợ cho các khoản mua bitcoin trong tương lai. Mục tiêu huy động vốn của công ty bao gồm 42 tỷ đô la được nhắm đến bởi kế hoạch ban đầu của họ được khởi động vào tháng 10 năm ngoái, trong đó còn khoảng 15 tỷ đô la.

"Trong khi số lượng công ty tìm cách sao chép chiến lược mua bitcoin của Strategy tiếp tục tăng nhanh," các nhà phân tích của Benchmark do Mark Palmer dẫn đầu đã viết trong một ghi chú cho khách hàng. "MSTR hôm qua đã nhắc nhở về mức độ lợi thế người đi đầu của mình và cách khả năng tăng tốc tích lũy bitcoin của mình tiếp tục tăng khi nền tảng của mình đã mở rộng."

Hiện có hơn 70 công ty có một số hình thức chiến lược bitcoin, mặc dù Strategy vẫn là người dẫn đầu xa. Công ty sở hữu hơn 550.000 BTC, trị giá khoảng 52 tỷ đô la theo giá hiện tại.

"Chúng tôi tiếp tục thích MSTR như là phương tiện Bitcoin có thể mở rộng nhất khai thác vào các hồ bơi tổ chức lớn không thể truy cập Bitcoin/spot ETFs," các nhà phân tích của Bernstein do Gautam Chhugani dẫn đầu đã viết trong một ghi chú.

Strategy đã báo cáo khoản lỗ ròng 4,2 tỷ đô la, hoặc 16,49 đô la mỗi cổ phiếu pha loãng, do quy tắc FASB. Tiến về phía trước, giá trị mang của Bitcoin sẽ phù hợp với giá trị thị trường của nó, cho phép Strategy báo cáo bất kỳ sự tăng giá nào của bitcoin như là một khoản lãi trong thu nhập ròng của mình.

"Ban quản lý trong cuộc gọi thu nhập hôm qua đã nhấn mạnh rằng các biến động đáng kể trong thu nhập của MSTR do các quy tắc kế toán mới đại diện cho một sự cải thiện so với tác động của các quy tắc trước đó, điều này sẽ làm méo giá trị thực của các khoản nắm giữ bitcoin của mình," Palmer đã viết.

Strategy sẽ nhắm đến tỷ lệ đòn bẩy dài hạn từ 20% đến 30% thông qua việc phát hành chứng khoán thu nhập cố định, Chủ tịch Michael Saylor cho biết trong cuộc gọi hội nghị, với tỷ lệ đòn bẩy trong trường hợp của công ty được định nghĩa là tỷ lệ của tổng nợ và cổ phiếu ưu đãi đang lưu hành so với giá trị của các khoản nắm giữ bitcoin của mình.

"Strategy chuyển đổi giữa nợ và vốn cổ phần dựa trên điều kiện thị trường, sao cho đòn bẩy vẫn nằm trong mức dung sai," Chhugani đã viết. "Hơn nữa, bảng cân đối Bitcoin lỏng 54 tỷ đô la (không tái thế chấp để lấy lợi suất) và quyền truy cập ATM vốn cổ phần đảm bảo thanh khoản đầy đủ để đáp ứng điều kiện thị trường. Chi phí lãi suất tiền mặt hàng năm của Strategy đứng ở mức 185 triệu đô la từ phiếu giảm giá tiền mặt cổ phiếu chuyển đổi và ưu đãi."

Đầu năm nay, Strategy đã phát hành cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn STRK và STRF, và Saylor cho biết vào thứ Năm rằng công ty sẽ tiếp tục phát triển và phát hành các công cụ tài chính mới để huy động vốn. "Ông ấy nói thêm rằng các công cụ mới này sẽ cung cấp các thuộc tính được thiết kế để thu hút các nhà đầu tư mới dựa trên địa lý, hồ sơ rủi ro-lợi nhuận và các mục tiêu đầu tư khác của họ," theo Palmer.

Benchmark nhắc lại xếp hạng "mua" và mục tiêu giá 650 đô la trên MSTR. Berstein duy trì xếp hạng "vượt trội" và mục tiêu 600 đô la.

Cổ phiếu của Strategy giao dịch cao hơn 3,3% lên 394,48 đô la vào thời điểm công bố, theo dữ liệu giá MSTR của The Block.