Standard Chartered dự đoán nguồn cung stablecoin sẽ tăng vọt lên 2 nghìn tỷ USD vào năm 2028

Tổng nguồn cung stablecoin có thể tăng gần mười lần lên 2 nghìn tỷ USD vào cuối năm 2028, tăng từ khoảng 230 tỷ USD hiện nay, nhờ vào dự kiến luật pháp của Hoa Kỳ sẽ chính thức hóa các quy tắc cho lĩnh vực này, theo các nhà phân tích của Standard Chartered.

Luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Stablecoin Hoa Kỳ (GENIUS) — một dự luật tập trung vào stablecoin đã được thông qua Ủy ban Ngân hàng Thượng viện vào tháng trước — dự kiến sẽ trở thành luật vào mùa hè, các nhà phân tích do Geoffrey Kendrick, giám đốc nghiên cứu tài sản kỹ thuật số của Standard Chartered, dẫn đầu đã viết trong một báo cáo được công bố vào thứ Ba. Các nhà phân tích cho biết luật pháp sẽ hợp pháp hóa lĩnh vực này và thúc đẩy sự chấp nhận stablecoin.

"Chúng tôi ước tính rằng điều này sẽ khiến tổng nguồn cung stablecoin tăng từ 230 tỷ USD hiện nay lên 2 nghìn tỷ USD vào cuối năm 2028," các nhà phân tích cho biết. "Điều này có ảnh hưởng đến cả việc mua Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ (vì mục đích dự trữ) và sự bảo hộ của USD."

Mức độ tăng trưởng đó sẽ thúc đẩy nhu cầu về 1.6 nghìn tỷ USD trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ trong bốn năm tới, các nhà phân tích cho biết — đủ để hấp thụ tất cả trái phiếu Kho bạc mới dự kiến phát hành trong nhiệm kỳ thứ hai của Tổng thống Donald Trump.

"Ước tính của chúng tôi rằng ngành công nghiệp stablecoin sẽ cần mua 1.6 nghìn tỷ USD trái phiếu Kho bạc trong bốn năm tới (400 tỷ USD mỗi năm) cho thấy rằng ngành công nghiệp này có thể chiếm dòng mua lớn nhất của bất kỳ lĩnh vực nào trên tất cả các trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ," các nhà phân tích cho biết. "Dựa trên các xu hướng sau COVID của bốn năm qua, nhu cầu có kích thước tương tự duy nhất là từ người mua nước ngoài, nhưng điều này được phân bổ trên các trái phiếu ngắn hạn, trái phiếu ghi nợ và trái phiếu dài hạn."

Mô hình dự trữ của Circle có thể thiết lập tiêu chuẩn cho ngành công nghiệp

Một khi luật pháp được thông qua, ngành công nghiệp stablecoin — bao gồm Tether — có khả năng áp dụng phương pháp dự trữ được sử dụng bởi Circle, theo đó 88% nguồn hỗ trợ của USDC được giữ trong trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ ngắn hạn với thời gian trung bình chỉ 12 ngày, theo các nhà phân tích. Dựa trên mô hình đó, các nhà phát hành stablecoin sẽ cùng nhau giữ khoảng 1.75 nghìn tỷ USD trong trái phiếu Kho bạc vào năm 2028, tăng từ khoảng 150 tỷ USD hiện nay, theo các nhà phân tích.

"Luật GENIUS yêu cầu các khoản giữ có thời hạn 93 ngày hoặc ít hơn," các nhà phân tích cho biết. "Do các nhà phát hành stablecoin có thể muốn tránh rủi ro xung quanh thời điểm các cuộc họp của FOMC [Ủy ban Thị trường Mở Liên bang], chúng tôi xem những khoản giữ ngắn hạn của Circle là một dấu hiệu tốt về những gì ngành công nghiệp sẽ áp dụng trong tương lai."

Việc dự kiến tăng trong dự trữ stablecoin sẽ thúc đẩy nhu cầu cho đô la Mỹ, theo các nhà phân tích. Nó cũng có thể hỗ trợ "sự bảo hộ của USD" — tức là duy trì vị trí của đồng đô la như là đồng tiền hàng đầu cho thương mại và thanh toán ngay cả khi căng thẳng thương mại đặt ra rủi ro cho địa vị của nó, các nhà phân tích cho biết.

"Điều mà tài chính quốc tế tìm kiếm là tìm ra một sự thay thế cho USD mà cung cấp cùng mức độ linh hoạt và thanh khoản như USD," các nhà phân tích viết. "Trên bề mặt, sự phát triển stablecoin có thể ban đầu làm tăng sức hấp dẫn của tài sản USD nếu sự đổi mới được tập trung vào stablecoin USD."

Tuy nhiên, một rủi ro dài hạn cho đồng đô la, các nhà phân tích cho biết, sẽ là nếu sự phát triển stablecoin di chuyển khỏi các token được hỗ trợ ngược lại của USD sang các token liên quan đến các loại tiền tệ khác hoặc một hỗn hợp các loại tiền tệ.

"Rổ Quyền Rút Vốn Đặc biệt của IMF [Quỹ Tiền tệ Quốc tế] chưa bao giờ được chấp nhận ngoài một phạm vi giao dịch rất hẹp, nhưng có thể là một rổ stablecoin linh hoạt và thanh khoản có thể trở nên phổ biến theo thời gian," theo các nhà phân tích. "Loại rổ đa dạng này có thể thu hút các nhà quản lý dự trữ nếu việc giữ dự trữ trong tài sản kỹ thuật số trở nên được chấp nhận."