Delphi Digital：深度解析Sui Q1生態發展

作者：Delphi Digital

編譯：Glendon，Techub News

自從Delphi Digital 上一次深入探討Sui 的架構、生態系統和代幣經濟學以來，該網路已在其基礎設施和應用堆疊領域完成了一系列關鍵升級。在這篇後續報告中，我們將分析其生態系統的關鍵進展，包括比特幣金融（BTCfi）基礎設施的建構、借貸協議Suilend 的成長軌跡以及Aftermath Finance 的版圖擴張。

在基礎設施方面，Mysticeti v2 的推出為低競爭交易引入了「快速路徑」（Fast Path），顯著降低延遲並重新平衡驗證者工作負載。同時，Move VM 2.0 透過高級可組合性、基於區域的記憶體管理、模組化架構以及旨在支援更複雜和動態鏈上邏輯的增強功能，實現了顯著的執行改進。

同時，Sui 的擴展路線圖也隨著Pilotfish 執行分片的推進而不斷改進，以實現真正的水平可擴展性和彈性驗證器配置。透過實施在地化基於物件的費用市場和MEV 感知優化（包括優先交易提交和共識區塊流），Sui 的這些改進再次得到了強化。

生態系更新

Sui 上的DEX 交易量已從上一季的高點回落，但可以看到的是，在去中心化儲存協議Walrus 的WAL 代幣於3 月27 日上線後，交易量有所上升。

Sui 上的BTCfi

BTCfi 最近成為Sui 上的一個新興利基市場，為傳統上被視為被動抵押品的比特幣帶來了借貸、質押和收益基礎要素。根據DeFiLlama 指出，BTCfi 領域總鎖定價值（TVL）已從不到1 億美元增長至超過45 億美元，涵蓋了再質押、錨定和去中心化BTC 等多種資產。

在2024 年底，Sui 宣布與Babylon Labs 和Lombard Protocol 合作，透過LBTC 引進原生BTC 質押。 LBTC 是Lombard 在Sui 和Cubist 平台上直接鑄造的流動性質押代幣，旨在幫助用戶進行存款、鑄造、跨鍊和質押的管理。幾週後，也就是2024 年12 月，Sailayer 與LBTC 和WBTC 達成合作，為LBTC 和WBTC 啟動了BTC 的再質押機會。在此之前，Lorenzo 協議在Sui 上推出了stBTC，這是一款由Babylon 驅動的流動性質押代幣，旨在聚合BTC 收益，並與Cetus 和Navi 等DeFi 協議整合。 2025 年2 月初，Sui Bridge 增加了對WBTC 和LBTC 等包裝BTC 資產的支持，自那時起，已有超過587 枚BTC 流入Sui DeFi 平台。

到目前為止，已有超過1.11 億美元的包裝BTC 存入Suilend、Navi 和Cetus 等Sui 原生協定。

Sui 上的DeFi 協議

Suilend

Suilend 為Sui 生態借貸協議，在營運不到一年的時間裡，其年化收入在2024 年2 月達到1500 萬美元，其中70% 流入SEND 的金庫。該金庫最初從「mdrop」中獲得120 萬枚SUI。

Suilend 還推出了自動做市商（AMM）Steamm，具有整合的貨幣市場組件，旨在透過將閒置流動性存入借貸市場來最大化資本效率。該協議具有可組合的架構，支援各種報價系統，包括恆定產品報價，穩定幣專業報價和基於市場波動的動態收費報價。透過允許閒置資金在藉貸市場產生收益，同時仍可用於交易，Steamm 提高了資本效率，並透過其bToken 機制為流動性提供者提供額外收益。

Aftermath

MetaStables 由Aftermath 在Sui 上孵化，作為一個金庫系統，其允許用戶存入跨鏈資產或原生資產，以鑄造mUSD（與美元掛鉤）和mETH（與ETH 掛鉤）等穩定幣，併計劃在未來推出mBTC 等元代幣。它使用基於預言機的匯率（例如Pyth）在金庫資產之間進行無滑點交易，避免了AMM 滑點帶來的低效率，並支持借出已存入的資產以提升收益。 MetaStables 的理念是透過推廣元代幣來應對流動性碎片化問題，並讓用戶賺取mPOINTS。

除了MetaStables 之外，Aftermath 還在測試網上推出了Perp DEX，這是一個完全基於Sui 的鏈上永續合約訂單簿。

Walrus 上線

去中心化儲存協定Walrus 於2025 年3 月27 日啟動主網，並完成Standardcrypto 領投的1.4 億美元融資。

Walrus 是一個基於Sui 建構的去中心化儲存網絡，旨在儲存各種數據，從NFT 資產、AI 模型權重到區塊鏈檔案和網站內容。它還可以充當rollups 的資料可用性層，類似於Celestia 或EigenDA。雖然Walrus 利用Sui 進行元資料和治理，但它將儲存任務轉移到一組單獨的節點，從而避免了Sui 驗證器的開銷。

Walrus 的核心是Red Stuff，這是一種二維編碼協議，可實現高效的單次檔案編碼，並具有強大的資料復原功能。該系統透過基於質押的WAL 代幣激勵模型進行保護，節點會因正常運行時間和正確處理資料而獲得獎勵，並因故障或惡意行為而受到懲罰。 WAL 代幣經濟學的細分如下：

• 社區儲備：43%
• 核心貢獻者：30%
• Walrus 用戶空投：10%
• 補貼：10%
• 投資者：7%

技術更新

Sui Core 發展項目

Mysticeti V2 更新

Delphi Digital 在先前的報告《Sui Network：揭開單體競爭者的神秘面紗》中詳細介紹了Mysticeti v1。它透過將提交規則直接嵌入DAG 結構，以消除區塊認證的需要。這使得每個區塊的提交時間理論上延遲最短僅為三輪訊息，從而將Sui 的共識延遲從約1900 毫秒（Bullshark 測試網）縮短至約390 毫秒。此外，由於每個區塊僅要求一個簽名，因此它降低了驗證者的CPU 負載，從而提高了執行吞吐量和回應速度。

Mysticeti-FPC（v2）基於Mysticeti-C（v1）進行擴展，為不需要完全共識的交易引入了“快速路徑”，尤其適用於代幣轉移或NFT 鑄造等常見情況，這些情況僅涉及單個地址擁有的資產。 Mysticeti-FPC 並非運行單獨的協定（例如FastPay 或Sui Lutris），而是將快速路徑邏輯嵌入到同一個DAG 中，從而避免了額外的訊息傳遞、冗餘的加密操作和共識後檢查點。

Move VM 2.0 增強功能

Sui 的Move VM v2 是一項專注於執行效率和系統可組合性的基礎最佳化。核心改進包括記憶體區域分配（Arena Allocation）、套件快取（Package Caching）和低鎖爭用（Low Lock Contention），旨在降低負載下的延遲。透過跨程式包的指標引用（包括系統層級存取），內部呼叫速度目前顯著提升。

此外，該虛擬機還引入了用於驗證、最佳化和執行的多階段抽象語法樹（AST），以及跨套件虛擬表解析和更新的連結邏輯，從而簡化了模組化開發。早期基準測試顯示，各個執行路徑的速度提升了30% 至65%。這將使Sui 能夠借助Move VM v2 擴展到更複雜、高吞吐量的用例。

使用PilotFish 進行執行分片

Pilotfish 是一個水平可擴展的執行引擎，它打破了Sui 原有單機執行模型的瓶頸。傳統上，Sui 驗證器是單片式的，在單一機器上處理共識、資料擷取和狀態執行，受到計算、記憶體和儲存方面垂直擴展的限制。

Pilotfish 將這個整體分解為三個不同的層：

• Primary：處理交易排序與共識的中央協調者；
• SequencingWorkers（SWs）：負責提取和路由交易的可擴展節點；
• ExecutionWorkers（EWs）：水平分佈的機器，儲存鏈上狀態的碎片並執行實際執行。

Pilotfish 的分片工作負載分佈：

• 每個交易都會被路由到特定的定序工作器。
• 每個鏈上物件（即狀態）都對應到一個特定的執行器。

需要跨多個分片存取物件的交易則透過協調資料交換（coordinated data exchange）來解決，這是一種基於pull 的模型，其中執行器按需請求遠端狀態。這在不犧牲並行執行的情況下保持了一致性，並與Sui 的惰性共識設計緊密結合，該設計基於批量元數據而非完整交易數據達成共識。

這可以在沒有共享記憶體的情況下實現並行性，使計算密集型工作負載能夠隨著可用硬體的增加而線性擴展。基準測試顯示，與基準執行引擎相比，Pilotfish 使用8 個EWs 即可達到高達10 倍的吞吐量提升。

水平擴展可以為驗證者基礎設施的真正彈性鋪平道路。與垂直擴展不同，垂直擴展會受到硬體成本和配置延遲的嚴格限制，而水平擴展則允許驗證者彈性地啟動通用伺服器（例如AWS 或GCP 上的32 核心伺服器）來應對需求高峰。如果流量持續存在，驗證者可以遷移到更具成本效益的裸機伺服器。

其影響有三個面向：

• 驗證者操作變得與硬體無關：不需要特殊的高階配置；
• 基礎設施配置變得有彈性和程序化：根據需求自動擴展；
• 設計空間為Sui 原生創新開闢了空間，例如特定於「套件」（Package）的費用市場或優先順序隊列，這些創新由Sui 以物件為中心的狀態模型實現。

這將使Sui 成為少數能夠吸收消費者級交易吞吐量，而不會增加集中度或影響延遲的執行環境之一。

實施以物件為基礎（Object-Based）的本地費用市場

Sui 使用多維參考Gas 定價機制，將費用分為兩個主要部分：計算費用和儲存費用。那麼，Sui 的本地費用市場是如何在Sui 物件環境下運作的呢？

Sui 實現了一個基於物件（Object-Based）的本地費用市場機制，其與以太坊不同，更類似於Solana 的費用結構。 Sui 根據與單一物件或資產相關的特定需求來設定費用。 Sui 上的每項資產或應用程式都擁有獨立的費用市場，從而實現本地調整，而不會對整個網路造成影響。

相較之下，以太坊經營著一個統一的全球費用市場，其中每筆交易都會導致整體網路擁堵，在需求增加期間導致整個鏈上的費用增加。同樣，Solana 使用在地化的費用市場系統，圍繞特定的有爭議的狀態物件或帳戶調整費用。

Sui 透過將費用直接與「物件」而非「狀態」關聯，進一步擴展了在地化概念。透過將費用與特定物件關聯，Sui 可以並行處理涉及不同資產的交易，避免費用互動或擁塞溢出。這種隔離意味著即使Sui 上的其他應用程式已經非常活躍，新的應用程式的活動也能達到高度活躍的狀態。例如，DEX 上的熱門交易對可以根據自身需求獨立調整費用。這樣一來，Sui 具有物件級粒度的本地費用市場對其用戶群更加公平，對其開發者群體也更有效率。

標準平衡累加器

Sui 的「標準平衡累加器」（Canonical Balance Accumulators）採用基於物件的設計，餘額是鏈上Move 物件。這些物件並非合約內部的抽象概念，而是獨立的、可驗證的狀態物件。這種設定實現了交易層級的並行性，因為執行僅依賴對特定物件的訪問，而不是共享的全域儲存。

以太坊在ERC-20 合約中使用中心化映射來追蹤餘額。每次傳輸都會觸發共享狀態，這會阻礙並行性，並將可組合性與合約特定的邏輯綁定在一起。每個代幣都有其自身的實現，通常存在整合邊緣情況。

而Solana 透過代幣帳戶處理餘額，這有助於並行執行。但開發者需要預先為每筆交易指定所有帳戶。這給了建構模組化系統帶來阻力，並限制了動態條件下的靈活性。

Sui 簡化了這個過程。標準化的餘額物件和類似「BalanceManager」的管理器，為協議提供了一種清晰的方式來追蹤和修改餘額，而無需擁有狀態。執行在預設情況下是水平伸縮的，平衡邏輯可以跨模組移植，而不用包裝在自訂介面中。在沒有協調開銷的情況下，使用物件等級的費用市場、隔離和可組合性來建構和解鎖會更清晰。

多重簽章帳戶實現

Sui 的多重簽章實作基於加權的k-of-n 簽章模型。每個簽署者都被分配一個權重，當所有權重的總和達到或超過預設閾值時，交易就會執行。這允許靈活的簽名策略，例如要求3 個簽署者中的2 個，或強制一個金鑰始終與其他金鑰一起簽名，以實現類似雙重認證（2 FA）的設定。

Sui 方法的獨特之處在於，它支援在同一個多重簽章中使用異質金鑰方案。使用者可以在單一驗證物件中混合使用Ed25519、secp256 k1 和secp256 r1 金鑰，從而開啟更多可組合的錢包和託管設計，而無需專門的工具。

與將批准壓縮為單一不透明簽章的閾值簽章不同，Sui 的多重簽章會公開哪些金鑰簽署了哪些核准。這提高了可審計性和跨方協調性，而無需複雜的多方計算（MPC）設定。因此，它更容易推理，更容易輪換參與者，並且與Sui 交易模型原生相容。

Sui 上MEV 發展

優先交易提交

在執行層面，Sui 透過基於Gas 的優先權機制解決共享物件上的衝突。優先級Gas 拍賣（PGAs）充當主要的協調層。由於Sui 的執行以物件為中心，並且修改相同物件的交易必須序列化，因此PGAs 充當了一種擁塞定價機制，在物件熱點或DEX 波動的情況下尤其有用。

SIP-19 引入了軟捆綁機制，將鏈下組裝的交易組作為一個單元提交。這使得反向拍賣（例如透過Shio）成為可能，搜尋者可以競價將其交易附加到具有高執行機率的捆綁包中。

SIP-45 增加了共識放大功能。 Gas 價格超過kx RGP 的交易將由不同的驗證者多次提交，從而有效地放大其在共識中的存在感。這減少了由驗證者不同步或領導者輪換引起的波動，並確保Gas 價格準確反映納入優先級，從而抑制垃圾郵件並提高公平性。

Mysticeti 區塊串流

Sui 正在進行的最有趣的升級之一是區塊串流（Block Streaming）。全節點將能夠直接訂閱共識區塊，從而在交易最終確定之前，以低於200 毫秒的延遲訪問待處理交易。這降低了同地搜尋者的優勢，並使MEV 機會的取得更加民主化。

與鏈下中繼不同，它是無需許可且開放的。它還為第三方節點提供了交易排序的確定性視圖，從而允許投機執行、套利和回購邏輯近乎即時地運行。

時間鎖加密正在規劃中，旨在幫助Sui 應對有害的MEV，MEV 收入分配模型也正在探索中。激勵措施將惠及驗證者、應用程式和用戶，而不僅僅是搜尋者。

DevX 更新

Sui 有一些DevX 的改進。 Move Registry 透過支援鏈上軟體包的命名和版本化導入，消除了基於地址的脆弱鏈接，從而使依賴關係管理正式化。關鍵框架和庫正在開源並提供註冊表支持，使開發者能夠安全地編寫和升級應用程式。此外，Sui 還提供了可編程交易區塊（PTB）重播和Move 追蹤功能，以提供深度調試支持，使開發者能夠逐步執行交易執行並精確定位多調用流程中的故障狀態。

結論

Sui 在上個季度有不少亮點。 Mysticeti v2 和Pilotfish 並非只是常規升級，它們將改變Sui 在負載下處理交易的方式以及驗證器運行其基礎設施的方式。 Move VM 2.0 也為建構模組化應用的開發者帶來了許多改進。這些改進共同推動Sui 朝著能夠真正支援高頻用例且不會增加協調開銷的方向發展。

在生態系統方面，BTCfi 顯然正在成為一個楔子，並且可能受到機構的青睞。 Suilend 和Aftermath 等協議正在嘗試與Sui 架構原生相容的新原語，例如基於物件的穩定幣、AMM 借貸混合體、元代幣等。現在有趣的部分是觀察費用市場在需求激增時的表現，軟捆綁或區塊流等MEV 工具是否會被搜尋者採用，以及像Pilotfish 這樣的基礎設施如何在實踐中改變驗證者經濟學。

除此之外，Delphi Digital 注意到機構興趣的增加，Canary Capital 已於第一季提交Canary SUI ETF 的申請。先前有消息稱，Grayscale、富蘭克林鄧普頓、VanEck、Libre 和螞蟻金服等金融機構也參與其中，他們都在Sui 網路上推出了相關投資產品，從代幣化基金到交易所交易票據（ETNs）。