摩根大通預計收益型穩定幣的市場份額將從6%增長至50%

根據摩根大通分析師的說法，包括代幣化國債在內的收益型穩定幣，提供類似於傳統金融產品的利息回報，可能在未來迎來大幅增長。

收益型穩定幣目前僅佔穩定幣總市值的6%，但可能會顯著擴大，潛在地佔據市場的50%，除非監管變化介入，摩根大通由董事總經理Nikolaos Panigirtzoglou領導的分析師在週三發布的報告中寫道。

自11月美國大選以來，前五大收益型穩定幣——Ethena的USDe、Sky Dollar的USDS、BlackRock的BUIDL、Usual Protocol的USD0和Ondo Finance的USDY——的市值從約40億美元增至超過130億美元，Panigirtzoglou告訴The Block。

根據分析師的說法，這一增長預計將持續。他們補充說，美國證券交易委員會最近批准了Figure Markets的收益型穩定幣YLDS的申請，該幣註冊為證券，為這一領域提供了進一步的動力。

傳統穩定幣，如Tether的USDT和Circle的USDC，不與用戶分享儲備收益，因為這樣做會將這些資產歸類為證券，根據分析師的說法。這種分類還會增加額外的合規要求，阻礙它們在加密生態系統中作為抵押品的無縫使用，他們說。

為什麼收益型穩定幣正在崛起

摩根大通分析師指出了推動收益型穩定幣快速增長的幾個因素。

首先，投資者偏好這些資產，因為它們提供利息而不需要持有人參與風險交易或借貸活動，也不需要放棄資產的保管權。

其次，主要的加密交易平台如Deribit和FalconX現在接受代幣化國債作為抵押品，使交易者能夠在已提交的抵押品上賺取收益。

此外，隨著典型的去中心化金融（DeFi）收益從2022年的高峰水平顯著下降，加密投資者越來越多地轉向代幣化國債以獲得更高的收益。像Frax Finance這樣的項目也在採用代幣化國債作為基礎資產，進一步推動了這一增長。

儘管前景樂觀，摩根大通分析師指出了障礙。收益型穩定幣被歸類為證券，使其受到監管限制，限制了其採用，特別是在零售投資者中。此外，傳統的非收益型穩定幣仍然具有顯著的流動性優勢。

在多個區塊鏈和集中交易所中，傳統穩定幣的總市值約為2200億美元，提供高效、快速和低成本的交易，即使在大批量情況下也是如此。相比之下，收益型穩定幣較新、規模較小且流動性相對較低。

然而，"隨著收益型穩定幣在未來在加密衍生品交易中作為抵押品來源、在DAO金庫、流動性池和加密風險基金的閒置現金中獲得進一步的牽引力，這種流動性劣勢可能會隨著時間的推移而減少，"分析師表示。

因此，隨著時間的推移，收益型穩定幣可能會吸引目前在傳統穩定幣中閒置的現金，分析師說。雖然這些閒置現金的確切數量難以估計，但根據分析師的說法，不太可能代表穩定幣市場的主要部分。