国際決済銀行（BIS）は11の管轄区域を対象とした調査で、ステーブルコインは将来性があるにもかかわらず、国際的な規制の断片化によって普及が妨げられていると結論づけた。BISは、ステーブルコイン規制の必要性は「緊急」であると指摘しつつ、規制の断片化が国際金融システムへの統合にリスクをもたらすと警告している。

報告書によると 、ほとんどの規制アプローチは、発行者の認可、準備金要件、リスク管理、マネーロンダリング対策（AML）において共通している。しかし、ステーブルコイン発行の構造の違いにより、銀行、証券、商品、決済システムなどの枠組みで規制されることがあると指摘した。

規制の断片化がステーブルコインの妨げ＝BIS image 0 Licensing regimes across jurisdictions. Source: Bank for International Settlements

規制の詳細、償還政策、ステーブルコインの定義にも違いがある。例えば、一部の管轄区域では、外部資産に連動していないアルゴリズム型ステーブルコインを、法定通貨連動型ステーブルコインと同様に規制している。一方、英国、日本、シンガポールでは別途規制を設けており、アラブ首長国連邦では完全に禁止されている。

報告書は、以下のように指摘している。

「これらの違いは、主にステーブルコインの設計上の特徴、発行に伴うリスク、発行主体の性質によって生じていると考えられる。 […] その結果生じる断片化は、統合された金融システムにとって大きな課題となる可能性がある。」

準備金は、異なる方法で分別される必要がある場合や、異なる要件を満たすカストディアンに預けられる必要がある場合、または英国の場合は法定信託に預けられる必要がある場合がある。監査および流動性要件も大きく異なる。

技術およびサイバーセキュリティ要件は、統一されているという。ステーブルコインと中央銀行デジタル通貨、トークン化された預金、その他のデジタル資産との相互作用は、さらに詳しく検討する必要があるとした。

規制の断片化がステーブルコインの妨げ＝BIS image 1 Source: Bank for International Settlements

今回の報告書は、BISが2月に発表したステーブルコイン規制に関する 勧告 に基づいている。BISは、各国政府が協力して、情報開示、リスク管理、償還などの問題に取り組むことを強く求めている。

国際通貨基金、金融安定理事会、金融活動作業部会、バーゼル銀行監督委員会、国際証券監督機構など、多くの国際機関もステーブルコインに関する政策を推進している。